L'Oréal : Un groupe exceptionnel aux résultats exceptionnels

Les 4 divisions ( Professionnels - Grand Public- Luxe- Cosmétique active ) réalisent un CA de 21, 658 milliards d’euros en croissance de 3,8%. Avec une rentabilité d’exploitation exceptionnelle de 17,3% à 3,890 milliards en hausse de 130, 3 millions par rapport en 2013. Contrairement à beaucoup de groupes multinationaux, l’accroissement de la rentabilité d’exploitation ne se fait pas au détriment ni de la recherche et développement, ni des frais de publicité et de promotion.
La recherche et développement représente 3,4 % du CA, là où beaucoup de groupes multinationaux affichent péniblement 2%.Cette puissance de la recherche et développement est sans aucun doute une cause essentielle du C.A. et des résultats exceptionnels de L’Oréal.

Les marchés financiers ne s’y sont pas trompés. Avec une capitalisation de 88,45 milliard d’euros, L’Oréal est la troisième capitalisation du CAC 40, derrière Total et Sanofi, mais avant LVMH, les bancaires et les cycliques.
Les perspectives excellentes de 2015 devraient conforter le parcours exceptionnel de l’action qui passe de 70 euros en février 2010 à 158 euros à ce jour. Il faut noter la stabilité des volumes échangés et la faible rotation du capital ( 0,19% ), témoins de la confiance des actionnaires institutionnels comme particuliers.

La Division professionnelle : Une activité qui résiste bien à la crise

Les produits professionnels ont vu leur CA passer de 2,973 milliards d’euros à 3,032 milliards d’euros, soit un taux de croissance de 2,6%. Cette croissance s’effectue dans un contexte économique mondial difficile à l’exception des Etats-Unis et du Royaume-Uni ; stagnation de l’Europe, perspectives interrogatives sur le ralentissement Chinois, contexte géopolitique inquiétant sur certains marchés émergents : Russie, Brésil et Moyen-Orient.
Le CA des produits professionnels représente 14% du CA total. Par-contre, il concourt à hauteur de 608,8 millions d’euros, soit (20,1% de leur CA ) au résultat d’exploitation.
Le récent rachat des marques Décléor et Carita a eu un effet négatif sur le résultat d’exploitation en 2014 par la consolidation nécessaire. Mais les perspectives de développement de ces deux dernières marques sont considérables. La rentabilité de la division professionnelle est donc appelée à augmenter.

Cette Division Professionnelle s’adresse aux salons de coiffure, aux instituts et à l’avant-garde des professionnels pour le cheveu.
Outre l’Oréal Professionnel et Kérastase, elle comprend les marques américaines Matrix ( n°1 américain ), Essie, Redken, Pureology, Mizani. Décléor et Carita, objets tous deux de la cession par Shiseido et enfin Shu Uemura, l’ultra-luxe à la japonaise.
La Division Professionnelle a des positions fortes en Europe de l’Ouest ( 33% du CA de la division, en Amérique du Nord 37% et dans les pays émergents, 30% ).

Pour 2015, le groupe prévoit une forte croissance du CA comme de l’EBIT ( + 7% et + 9% ). La division Produits Professionnels bénéficiera sans aucun doute de facteurs macro-économiques positifs compte-tenu de la répartition géographique de son CA avec :

• Des perspectives de croissance en Europe améliorées avec le Quantitative Easing de la BCE et un euro à sa juste valeur, ainsi que la baisse du pétrole.
• D’une politique monétaire toujours accommodante de la part de la Fed aux Etats-Unis et d’un dollar fort avec un pouvoir d’achat des consommateurs augmenté.
• D’une croissance qui reste solide en Chine avec le soutien de la PBOC